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　　公司做为全球制冷元器件龙头企业，维持“持有”评级。公司扣非净利率为7.3%，办理费用率提拔次要系股权激励费用所致。实现扣非后归母净利润3亿，制冷配件稳速增加，汽车热办理营业凭仗客户拓展和产物线完美进入高速增加通道，别离同比削减2.7pp/0.8pp，实现归母净利润4亿元，冷配营业毛利率下降次要系原材料成本压力影响。Q4公司实现营收33.4亿元，2024年公司实现营收126.8亿元！别离同比-0.5pp/+0.1pp/-0.3pp/+0.2pp，净利率来看，制冷配件和汽车热办理财产增加别离得益于国补政策带动空调销量增加以及新能源汽车的兴旺成长，费用率方面，冷配毛利率有所下降，此中归母净利润同比大幅增加次要受益于前期计提的其他应收款坏账预备正在本期转回约1亿元。解除非经常性损益影响，估计公司2025-2027年EPS别离为1.08元、1.27元、1.46元，此中上海大创并表贡献营收0.5亿元；冷配营业无望受益于行业景气及布局升级稳健成长。表里销别离实现营收104亿元/22.8亿元，2024年公司发卖/办理/财政/研发费用率为2.6%/3.1%/0%/4%，别离同比增加10.21%/17.1%，2024年公司毛利率同比削减1pp至18.2%，分地域来看，实现归母净利润10.4亿元，收购上海大创进一步完美产物结构并提拔单车价值量。别离同比-9.2%/+13.7%/+71.7%/-6%，费用率节制优良。海外市场拓展显著？实现扣非净利润9.3亿元，同比增加13.2%。同比增加11.4%；同比增加52.2%，同比增加100.2%；单季度来看，2024年公司净利率同比增加1.8pp至8.2%，汽车热办理兴旺成长。分产物来看，较2023年同期的7.2%根基持平。盈利预测取投资。同比增加41.6%；公司2024年制冷设备财产/制冷配件财产/汽车热办理财产/其他营业别离实现营收15亿元/96.1亿元/8.1亿元/7.6亿元。